Rusia PIB Q3 2024

Rusia: El crecimiento económico se ralentiza en el tercer trimestre a su nivel más bajo en año y medio

Según una lectura preliminar, la economía siguió pisando el freno en el tercer trimestre, con un crecimiento del PIB que se ralentizó notablemente hasta el 3,1% interanual y marcó el aumento más suave desde el primer trimestre de 2023. El resultado no alcanzó el 4,1% del segundo trimestre y quedó por debajo tanto de las previsiones del Banco Central como de las expectativas del mercado.

A falta de un desglose detallado, los datos mensuales disponibles sugieren que la desaceleración fue generalizada. Por el lado de la producción, el crecimiento de la producción industrial cayó a su nivel más bajo en seis trimestres en el tercer trimestre debido a una fuerte contracción en el suministro de agua y a un menor impulso en el sector del suministro de energía.

Por el lado del gasto, la demanda interna fue probablemente moderada. La inflación siguió subiendo en el trimestre, mientras que el crecimiento de los salarios nominales se mantuvo prácticamente sin cambios con respecto al segundo trimestre en julio-agosto. Esto, unido al endurecimiento de la política monetaria en curso, probablemente mermó la inversión en capital fijo y el poder adquisitivo de los hogares; las ventas al por menor crecieron a un ritmo inferior en el tercer trimestre en comparación con el segundo. Mientras tanto, el mercado laboral siguió recalentado en los tres meses transcurridos hasta septiembre, con una tasa de desempleo que cayó a un nuevo mínimo histórico en el 3er trimestre, ya que la prolongada guerra siguió alimentando una pronunciada escasez de mano de obra. En el frente exterior, el crecimiento de las exportaciones de mercancías se ralentizó a un ritmo lento en el 3er trimestre, lo que contrasta con una recuperación de las importaciones y apunta a un panorama más débil del sector exterior.

Nuestros panelistas prevén que la economía siga desacelerándose en el cuarto trimestre y que esta tendencia continúe en el primer trimestre de 2025, tras lo cual se prevé que el crecimiento se estabilice en un nivel inferior hasta finales de año. Como resultado, nuestro Consenso es que el crecimiento económico se reduzca a más de la mitad de la proyección de 2024 para el próximo año, situándose por debajo de la media de 10 años anterior a la pandemia, del 1,9%. Las secuelas de la guerra entre Rusia y Ucrania seguirán pesando sobre el impulso: La demanda interna seguirá superando la capacidad de oferta debido a la persistente escasez de mano de obra, lo que hará que la inflación se mantenga firmemente por encima del objetivo en 2025. Además, las sanciones debilitarán la moneda año tras año. Por último, el ciclo de endurecimiento de la política monetaria del BCR pesará sobre la inversión fija y, en términos más generales, sobre la demanda interna.