Rusia Política monetaria Octubre 2020

Rusia: El Banco Central se mantiene firme en octubre

En su reunión del 23 de octubre, el Consejo de Administración del Banco Central de la Federación Rusa (BCR) mantuvo el tipo de interés oficial en un mínimo histórico del 4,25%, tal y como esperaban en gran medida los analistas del mercado. La decisión supuso el segundo mantenimiento consecutivo.

La decisión de mantener el tipo se debió principalmente a las elevadas presiones inflacionistas, que siguieron aumentando durante el mes pasado. Las estimaciones preliminares muestran un aumento de la inflación hasta el 3,8% en octubre, desde el 3,7% de septiembre (agosto: 3,6%), debido en gran parte al debilitamiento del rublo. Esto, unido al aumento de las expectativas de inflación entre los hogares y las empresas, y a los elevados riesgos geopolíticos ante las próximas elecciones en EE.UU., dejó al Banco con poco margen de maniobra, a pesar de la ralentización de la recuperación a finales del 3T. En la declaración adjunta, el BCR mantuvo una vez más su tono mayoritariamente pesimista y confirmó su disposición a recortar los tipos de interés si fuera necesario. Sin embargo, el Banco subrayó que “aunque los riesgos desinflacionistas siguen prevaleciendo en el horizonte a medio plazo, el efecto de los factores proinflacionistas a corto plazo ha aumentado en cierta medida”, lo que indica que un recorte de los tipos a finales de año es ahora menos probable. Así, “dada la actual orientación de la política monetaria, la inflación anual alcanzará el 3,5-4,0% en 2021 y se estabilizará cerca del 4% más adelante”, según el BCR. Entretanto, el Banco espera ahora que la economía rusa se contraiga entre un 4,0% y un 5,0% este año, cifra más moderada que su anterior previsión de una contracción del 4,5-5,5%. El Banco espera que el PIB repunte un 3,0-4,0% en 2021 y un 2,5-3,5% en 2022.

En cuanto a las perspectivas de la política monetaria, Anatoliy Shal, economista de JPMorgan, afirmó: “Seguimos esperando que el impulso inflacionista disminuya visiblemente a principios de 2021, una vez que los efectos del tipo de cambio hayan quedado atrás, lo que debería volver a abrir la puerta a los recortes. También debería haber menos incertidumbre geopolítica para entonces. Por lo tanto, trasladamos nuestra previsión de dos recortes de 25 puntos básicos al primer semestre de 21, con el primer recorte fijado provisionalmente para la reunión de febrero. El Banco de Rusia celebrará su próxima reunión de revisión de los tipos de interés oficiales el 18 de diciembre de 2020.