Serbia Política monetaria Noviembre 2020

Serbia: El Banco Central mantiene los tipos en noviembre, pero aumenta las medidas de liquidez

En su reunión del 12 de noviembre, el Comité Ejecutivo del Banco Nacional de Serbia optó por mantener el tipo de interés oficial en el mínimo histórico del 1,25%. Se trata del quinto mantenimiento consecutivo y responde a las expectativas del mercado. Sin embargo, el país está experimentando una tercera oleada de Covid-19, con nuevos casos muy por encima de las dos oleadas anteriores. En consecuencia, el BNS anunció dos líneas de liquidez -subastas de swaps de compra de divisas y subastas de repos de compra de valores- para proporcionar al sector bancario un crédito amplio y barato, que debería filtrarse al sector empresarial y apoyar la recuperación de la demanda interna. La decisión de mantener el tipo de interés oficial sin cambios refleja la evaluación del Consejo de que las anteriores decisiones de política monetaria y fiscal han apoyado las condiciones de financiación de las empresas y los hogares, y seguirán haciéndolo, lo que debería reforzar la renta disponible. La NBS declaró que la caída de la actividad en el 2T fue más suave de lo inicialmente previsto y que la recuperación en el 3T fue más fuerte de lo estimado anteriormente, lo que, según el Banco, se debió a las anteriores medidas de política. En cuanto a las presiones sobre los precios, el Consejo destacó que la inflación se ha mantenido baja y estable durante la crisis sanitaria, gracias a un tipo de cambio relativamente estable y a unas expectativas de inflación bien ancladas. El BNS prevé que la inflación fluctúe en torno a la mitad inferior de la banda objetivo del 1,5%-4,5%, antes de pasar gradualmente al punto medio de la banda objetivo en 2022.

La declaración del Banco insinuó posibles recortes adicionales de los tipos en el futuro, afirmando que las expectativas de inflación del Banco “indican que hay margen para una relajación adicional de la política monetaria en el periodo venidero”. Además, el BNS añadió que está “preparado para responder en caso de que se agraven los efectos negativos de la pandemia sobre los movimientos en el entorno nacional e internacional”. La próxima reunión está prevista para el 10 de diciembre. Mauro Giorgio Marrano, economista sénior de la CEE en UniCredit, espera que el Banco aplique un recorte de tipos de 25 puntos básicos en diciembre, y añade: “Creemos que hay varios argumentos para un recorte de los tipos de interés oficiales. En primer lugar, el crecimiento en el 3T20 fue mejor de lo esperado […] pero la segunda oleada de la pandemia provocó un deterioro de las perspectivas de crecimiento. […] En segundo lugar, las condiciones monetarias seguirán relajándose en la zona euro, lo que es un buen augurio para los activos financieros serbios. […] En tercer lugar, esperamos que la inflación se mantenga por debajo del objetivo del 3,0% en 2020 y 2021. […] En cuarto lugar, la presión sobre el dinar ha disminuido desde el verano. “