Suiza Política monetaria Septiembre 2020

Suiza: El BNS mantiene la política monetaria ultra laxa en septiembre

En su reunión del 24 de septiembre, el Banco Nacional Suizo (BNS) mantuvo su tipo de interés oficial y el tipo de interés de los depósitos a la vista en el -0,75%, tal y como esperaban ampliamente los analistas del mercado. Además, el Banco subrayó su continua disposición a intervenir con fuerza en los mercados de divisas, ya que el franco suizo sigue estando muy valorado tras la pandemia de coronavirus, que ha elevado la demanda de refugio.

La retención se produjo en medio de un panorama muy incierto, en el que el actual entorno deflacionista y la tibia actividad económica impulsaron la decisión del BNS. En agosto, los precios al consumo cayeron por séptimo mes consecutivo en un contexto de bajos precios del petróleo, fortaleza del franco y debilidad de la demanda interna, por lo que el Banco reafirmó su política monetaria ultraacomodaticia. Además, las políticas monetarias acomodaticias aplicadas por otros grandes bancos centrales, como el BCE y la Reserva Federal, obligaron al BNS a mantener sus propios tipos bajos para evitar una apreciación indeseada de la moneda. En este contexto, el Banco estimó una caída del PIB de alrededor del 5,0% este año, frente al 6,0% previsto en su anterior reunión de junio. El BNS aumentó ligeramente sus previsiones de precios al consumo en septiembre, y ahora prevé una deflación más suave para este año, pero considera que la inflación volverá el año que viene (2020: -0,6%; 2021: 0,1%), (reunión de junio: 2020: -0,7%; 2021: -0,2%). En este sentido, el Banco mantuvo su tono moderado, subrayando que “es necesaria una política monetaria expansiva para garantizar unas condiciones monetarias adecuadas en Suiza y estabilizar la actividad económica y la evolución de los precios”. La mayoría de nuestros panelistas consideran que el Banco se mantendrá firme este año y el próximo, y actualmente ven tipos negativos durante todo el horizonte de previsión, que finaliza en 2024.

Al comentar las perspectivas de la política monetaria, Charlotte de Montpellier, economista de ING, señaló: “También es interesante observar que el banco central suizo ni siquiera comunica una posible revisión de su estrategia de política monetaria como ha hecho la Reserva Federal, que ahora tiene como objetivo una tasa de inflación media del 2%, o como el BCE, cuya revisión está en curso. Es evidente que el BNS aún no ha llegado a ese punto o no desea comunicarlo (no olvidemos que en el pasado el BNS siempre ha preferido las decisiones por sorpresa). No obstante, es posible que el BNS tenga que emprender un ejercicio de este tipo en los próximos años. La próxima reunión de política monetaria está prevista para el 17 de diciembre.