Turquía Política monetaria Noviembre 2024

Turquía: El Banco Central mantiene los tipos sin cambios en noviembre

En su reunión del 21 de noviembre, el Banco Central de la República de Turquía (CBRT) decidió mantener el tipo repo a 1 semana en el 50,00%. La decisión supuso el octavo mantenimiento consecutivo y estuvo en consonancia con las expectativas del mercado.

El Banco señaló que la tendencia subyacente de la inflación disminuyó en octubre y declaró que la demanda interna parece enfriarse aún más en el cuarto trimestre, alcanzando niveles desinflacionistas. Además, añadió que se ha hecho más evidente el descenso de la inflación de los servicios. Entretanto, el CBRT afirmó que las expectativas de inflación están mejorando, pero siguen planteando un riesgo al alza.

El CBRT reiteró que mantendrá una postura restrictiva hasta que se produzca un descenso significativo y sostenido de la inflación. Una ligera mayoría de nuestro panel considera que el Banco mantendrá los tipos en su última reunión de 2024, el 26 de diciembre. Dicho esto, todos nuestros panelistas esperan que el CBRT comience a recortar los tipos en el primer trimestre de 2025, y nuestro Consenso prevé una reducción acumulada de casi 2.000 puntos básicos para finales de 2025.

Los analistas de Goldman Sachs Clemens Grafe y Bazak Edizgil esperan que el Banco empiece a bajar los tipos en enero: “Seguimos previendo un pequeño recorte inicial de 100 puntos básicos en enero. La previsión [de inflación] del Banco para finales de año, del 44%, coincide con la nuestra. Requiere una tasa de inflación media del 1,5% en noviembre y diciembre. En nuestra opinión, esto es realista, pero dadas las pasadas sorpresas al alza, creemos que el Banco querrá ver primero que la inflación cae en línea con sus previsiones antes de iniciar un ciclo de relajación. Por su parte, Muhammet Mercan, de ING, considera que el primer recorte se producirá en diciembre: “La incertidumbre en torno a la subida salarial del nuevo año ha contribuido a las expectativas de que el [CBRT] prefiera esperar hasta el Comité de Política Monetaria de enero. Sin embargo, una declaración del presidente Tayyip Erdogan dio a entender que el ajuste del salario mínimo se basará en la inflación prevista (probablemente con un colchón adicional para apoyar a los asalariados), y esto debería proporcionar una claridad en este frente en nuestra opinión. En consecuencia, seguimos esperando que el banco comience a recortar los tipos con un movimiento comedido en diciembre, a menos que veamos una sorpresa negativa en los datos de inflación de noviembre.”