Ucrania Política monetaria Septiembre 2020

Ucrania: El Banco Nacional de Ucrania mantiene sin cambios el tipo de interés oficial en septiembre

En su reunión del 3 de septiembre, el Banco Nacional de Ucrania decidió mantener el tipo de interés oficial en su mínimo histórico del 6,00%, por segunda vez consecutiva y en línea con las expectativas del mercado.

La decisión del BNU de mantener su postura acomodaticia reflejaba su objetivo de apoyar la recuperación de la economía tras la pandemia mundial y mantener una inflación moderada. La tasa de inflación se situó en el 2,4% tanto en junio como en julio, muy por debajo del rango objetivo del Banco del 5,0% más o menos 1,0 punto porcentual, ya que los ajustes estacionales de los precios de los alimentos crudos pesaron más que la subida de los precios de los combustibles. Dicho esto, el Banco prevé que la inflación se sitúe en su intervalo objetivo a finales de año gracias a la recuperación de la demanda de los consumidores y al aumento de los precios de la energía. En cuanto a la actividad económica, los riesgos siguen siendo elevados, con la escalada del conflicto militar, la mayor volatilidad de los precios de los alimentos y una nueva oleada de infecciones Covid-19 ensombreciendo las perspectivas. El BNU también reafirmó su compromiso de seguir cooperando con el FMI para financiar el déficit presupuestario y las medidas de alivio del coronavirus.

De cara al futuro, el Banco declaró que aplicará su política en función de cómo evolucione la pandemia. Por un lado, “estará preparado para dar a la economía un impulso adicional al crecimiento” si se materializan los riesgos para la actividad económica. Por otro, también podría desplegar herramientas de política monetaria para responder al aumento de los riesgos inflacionistas en 2021. No obstante, el Consejo destacó que aún hay margen para nuevos recortes de los tipos de interés. Algunos panelistas de FocusEconomics ven más relajación de aquí a finales de año, mientras que otros mantienen los tipos. Al comentar la posible dirección de la política de cara al futuro, Andrew Matheny y Tadas Gedminas, analistas de Goldman Sachs, señalaron:

“La recuperación económica en Ucrania sigue en marcha, y esperamos un fuerte repunte del crecimiento en 2020S2 y en 2021, con un aumento de la inflación también a través de 2020S2 y potencialmente superando el objetivo de la NBU en 2021S1. En este contexto económico, mantenemos nuestra opinión de que el 6,0% marcará el mínimo de los tipos en Ucrania y que el próximo movimiento de los tipos será al alza (en nuestro escenario base, a finales de 2021). La próxima reunión de política monetaria está prevista para el 22 de octubre.