Ucrania Política monetaria Marzo 2023

Ucrania: El BNU mantiene sin cambios el tipo de interés oficial en marzo e introduce medidas de apoyo al sector bancario

En su reunión del 16 de marzo, el Banco Nacional de Ucrania mantuvo su tipo de interés oficial en el 25,00%. Por otra parte, a partir del 7 de abril, el BNU introducirá certificados de depósito a tres meses con un tipo fijo igual al tipo director, y reducirá los tipos de interés de los certificados de depósito a un día al 20,00%. Por último, a partir del 11 de mayo, los coeficientes de reservas mínimas preferenciales para los depósitos sólo se aplicarán a los depósitos con vencimiento superior a tres meses.

La decisión del Banco sobre los tipos de interés oficiales se vio respaldada por la suavización de las presiones sobre los precios en los dos primeros meses de 2023; la inflación se situó en el 24,9% en febrero. Dicho esto, el Banco consideró necesario adoptar medidas adicionales para apoyar la tendencia desinflacionista, proteger el ahorro de los hogares frente a la inflación y reforzar el sector bancario. En este sentido, el BNU anunció las nuevas condiciones de los certificados de depósito, fomentando los depósitos en hryvnia para frenar los riesgos en los mercados de divisas y las presiones sobre las reservas internacionales. De cara al futuro, el Banco declaró que “continuará ofreciendo las condiciones monetarias necesarias para un descenso constante de la inflación, mejorando las expectativas de inflación y apoyando la sostenibilidad del tipo de cambio”. Esto contrasta con la declaración de enero de que el tipo de interés oficial se mantendría en el 25,00% hasta el primer trimestre de 2024, lo que sugiere que la política podría relajarse antes de lo esperado. La mayoría de nuestros panelistas prevén que el BNU comience a bajar su tipo de interés oficial en el tercer trimestre de 2023.

Dicho esto, una escalada de la guerra podría retrasar la relajación de la política monetaria. Las presiones fiscales adicionales debidas a la guerra, la incertidumbre en torno al corredor de cereales del Mar Negro y los recortes anticipados de los tipos por parte de los principales bancos centrales son otros factores a vigilar. La próxima reunión está prevista para el 27 de abril.