Zona euro Política monetaria Enero 2024

Zona euro: El BCE se mantiene firme en su tercera reunión consecutiva de enero

En su reunión del 25 de enero, el Banco Central Europeo (BCE) mantuvo sin cambios los tipos de interés de las operaciones principales de financiación, la facilidad marginal de crédito y la facilidad de depósito, en el 4,50%, el 4,75% y el 4,00%, respectivamente. La decisión había sido ampliamente esperada por los analistas del mercado. El BCE realizó 10 subidas consecutivas entre julio de 2022 y septiembre de 2023, lo que supone un aumento acumulado de 450 puntos básicos. El Banco también reiteró su intención de empezar a normalizar su balance reduciendo el programa de compras de emergencia (PEPP) en 7.500 millones de euros al mes de media durante el segundo semestre de 2024 y suspendiendo las reinversiones en el marco del PEPP a finales de 2024.

La decisión de mantener el tipo se basó en la tendencia a la baja de la inflación y la preocupación por la debilidad económica sostenida en la zona euro. En diciembre, la inflación general subió al 2,9% desde el 2,4% de noviembre, pero la presidenta del BCE, Christine Lagarde, subrayó que el aumento era esperado y se debía a un efecto de base, y “no desvirtúa la opinión de que el proceso de desinflación está en marcha”.

El Banco reiteró que los tipos de interés habían alcanzado niveles que, si se mantuvieran durante un período suficientemente largo, contribuirían sustancialmente a que la inflación volviera a situarse oportunamente en el objetivo del 2,0%, y reafirmó que estaba “dispuesto a ajustar todos sus instrumentos dentro de su mandato” para alcanzar dicho objetivo. En la rueda de prensa de acompañamiento, la Presidenta Lagarde reafirmó que el Consejo del BCE “continuará siguiendo un enfoque dependiente de los datos”. Nuestros panelistas predicen que los tipos de interés han tocado techo, y la mayoría espera que el BCE empiece a relajar las condiciones monetarias en el primer semestre de 2024. La próxima reunión está prevista para el 7 de marzo.

Al comentar la decisión del BCE, Lee Sue Ann, economista de UOB, declaró: “La última reunión del BCE refuerza nuestra opinión de que el BCE no tiene prisa por empezar a recortar los tipos. De hecho, haría falta una grave recesión o una fuerte caída de las previsiones de inflación a más largo plazo para provocar una bajada de tipos en los próximos meses […]. Esperamos que el BCE mantenga los tipos más altos durante más tiempo y, en todo caso, que no empiece a bajarlos hasta el 4T24, aunque el riesgo es que el BCE empiece a recortarlos antes.”