Zona euro Política monetaria Junio 2024

Zona euro: El BCE baja los tipos en junio por primera vez desde 2019

En su reunión del 6 de junio, el Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) decidió bajar los tres tipos de interés oficiales -las operaciones principales de financiación, la facilidad marginal de crédito y la facilidad de depósito- en 25 puntos básicos cada uno, hasta el 4,25%, el 4,50% y el 3,75%, respectivamente. La medida se ajustaba a las expectativas del mercado y seguía un ciclo de subidas de 450 puntos básicos desde julio de 2022 hasta septiembre de 2023.

La decisión del Banco Central de ajustar los tipos de interés se vio influida principalmente por una reducción significativa de la inflación, que ha caído más de 2,5 puntos porcentuales desde la reunión de septiembre de 2023, y una mejora de las perspectivas de inflación. A pesar de esta evolución positiva, persisten las presiones internas sobre los precios debido al elevado crecimiento de los salarios, y se espera que la inflación se mantenga por encima del objetivo del 2,0% hasta bien entrado el próximo año. En consecuencia, el Banco revisó ligeramente al alza sus previsiones de inflación y ahora ve una inflación media del 2,5% en 2022, del 2,2% en 2025 y del 1,9% en 2026.

El Consejo de Gobierno no proporcionó orientaciones explícitas sobre la futura trayectoria de los tipos de interés, sino que afirmó que mantendría un enfoque dependiente de los datos y reunión por reunión. Subrayó su compromiso de mantener los tipos de interés oficiales suficientemente restrictivos para garantizar que la inflación vuelva a su objetivo del 2% a medio plazo, sin comprometerse de antemano con una senda de tipos específica. Dicho esto, el consenso es que el BCE reduzca aún más los tipos en el tercer trimestre.

Carsten Brzeski, director global de macroeconomía de ING, comentó: “En general, el recorte de tipos de hoy cumple claramente todos los requisitos de un “recorte agresivo”. La rigidez de la inflación ha hecho claramente que algunos miembros del BCE se muestren más cautos y reticentes que hace unos meses […]. Un recorte de tipos en septiembre y otro en diciembre son los resultados más probables. De forma similar, los analistas de Goldman Sachs afirmaron: “Aunque un recorte en julio es altamente improbable, esperamos que los datos del verano sean suficientes para un segundo movimiento en la reunión de septiembre, apoyados también por nuestra expectativa de un recorte de la Fed en septiembre. Dicho esto, un recorte en septiembre no es un hecho y una pausa es posible con sorpresas al alza en la inflación y los datos salariales durante el verano. Por lo tanto, mantenemos nuestra previsión de dos recortes adicionales este año (septiembre y diciembre).”