El Banco Central prosigue su política de relajación en junio

El 28 de junio, el Banco Nacional de la República de Bielorrusia (NBRB) redujo el tipo de refinanciación otros 25 puntos básicos, hasta el 9,50%. El NBRB también redujo los tipos de interés de los préstamos a un día y de los depósitos a un día en 25 puntos básicos cada uno, hasta el 10,50% y el 8,50%, respectivamente. La decisión de junio siguió al recorte acumulado de 75 puntos básicos de mayo, con lo que el total del año hasta la fecha asciende a 250 puntos básicos de relajación de los tipos de interés. El Banco informó de que las presiones sobre los precios se suavizaron aún más, lo que probablemente motivó su decisión: La inflación cayó al 3,5% en mayo, con un descenso intermensual del 0,3%. Además, la inflación subyacente fue negativa por noveno mes consecutivo en mayo, lo que apunta a una moderación de la actividad nacional y probablemente llevó al Banco a aflojar las riendas de la economía. La introducción de controles de precios en octubre de 2022 y un elevado efecto de base desde el inicio de la guerra entre Rusia y Ucrania apoyaron la tendencia desinflacionista, aunque de forma algo artificial.

La orientación futura del BNRB siguió siendo evasiva, reafirmando el Banco que las próximas decisiones se basarían en la inflación y las expectativas de inflación, los riesgos internos y externos para las perspectivas y la respuesta de los mercados financieros a dichos riesgos. No obstante, el alto grado de dolarización de los depósitos y préstamos bancarios puede amortiguar el efecto de la política monetaria sobre la economía. El escaso apetito por el rublo y el creciente riesgo político plantean nuevos riesgos a los esfuerzos del Banco Central. Nuestro panel prevé una relajación adicional de la política monetaria a finales de este año, a medida que el Banco equilibre los riesgos inflacionistas y una economía nacional en crisis.