La economía registra en el primer trimestre el mejor resultado desde el cuarto trimestre de 2020

La actividad económica creció un 1,9% intertrimestral desestacionalizado en el primer trimestre, en contraste con la contracción del 0,1% registrada en el cuarto trimestre del año pasado. La lectura del primer trimestre marcó el mejor resultado desde el cuarto trimestre de 2020, y se situó muy por encima de las expectativas del mercado. Una cosecha récord de cereales impulsó la actividad en el trimestre, con un crecimiento del sector agrícola de nada menos que el 21,6%. En cambio, los tipos de interés de dos dígitos lastraron el consumo y la inversión. En cuanto a los componentes del gasto, el consumo privado aumentó un 0,2% en el primer trimestre, por debajo de la expansión del 0,4% del cuarto trimestre. El consumo público se mantuvo estable, con una expansión del 0,3% en el primer trimestre. Por su parte, la inversión fija cayó a un ritmo más rápido del 3,4% en el 1er trimestre, frente a la contracción del 1,3% del trimestre anterior.

Las exportaciones de bienes y servicios cayeron un 0,4% sobre una base trimestral desestacionalizada en el primer trimestre, lo que contrasta con la expansión del 3,3% del cuarto trimestre. Las importaciones de bienes y servicios cayeron un 7,1% en el primer trimestre (4T 2022: -3,1% intertrimestral), lo que supone el peor resultado en más de dos años.

De cara al futuro, el consenso es que el impulso económico se ralentice bruscamente a medida que el impulso de la cosecha récord se desvanezca y los elevados tipos de interés repercutan en la actividad. Sobre la lectura y las perspectivas, los analistas de EIU señalaron: “Si la cosecha récord no hubiera puesto un suelo a la actividad económica global, el crecimiento del primer trimestre habría sido significativamente más débil. Alberto Ramos, de Goldman Sachs, opinó lo siguiente: “De cara al futuro, esperamos que la actividad se beneficie de la renovación del estímulo fiscal y cuasifiscal […] la expansión de la masa salarial real y el impacto de unas perspectivas favorables de los precios de los alimentos agrícolas sobre la renta real disponible. Sin embargo, se espera que el desvanecimiento del impulso de la reapertura económica, las estrictas condiciones monetarias y financieras internas, los elevados niveles de endeudamiento de los hogares, los bajos niveles de holgura económica, la moderación de la creación de empleo, la débil confianza de los consumidores y las empresas, y el incipiente cambio de tendencia del ciclo crediticio generen vientos en contra de la actividad.”