La actividad repunta en el 1er trimestre

Según una estimación preliminar, el PIB se recuperó, aumentando un 0,3% en tasa intertrimestral desestacionalizada en el primer trimestre, superando ligeramente las expectativas del mercado y por encima de la contracción del 0,4% registrada en el cuarto trimestre del año pasado, en un contexto de moderación de la inflación.

El crecimiento del consumo privado se recuperó, con una expansión intertrimestral desestacionalizada del 0,5% en el primer trimestre, frente a una contracción del 0,6% en el cuarto. El crecimiento del consumo público se ralentizó al 0,1% en el 1T (4T 2022: +2,9% intertrimestral). Por su parte, la inversión fija se contrajo un 0,9% en el 1T (4T 2022: +0,8% interanual trimestral), lo que supone el peor resultado desde el 1T 2022 y probablemente se deba al endurecimiento de las condiciones crediticias.

En el frente exterior, las exportaciones de bienes y servicios se recuperaron, creciendo un 3,8% intertrimestral desestacionalizado en el primer trimestre (4T 2022: -4,6% intertrimestral anual), lo que supuso el mejor resultado desde el 1T 2021. Esto fue una sorpresa, dado que los datos mensuales de las exportaciones de mercancías habían sugerido un desplome; es probable que estos datos se vieran muy afectados por la reciente caída de los precios de los semiconductores. Además, las importaciones de bienes y servicios se recuperaron, creciendo un 3,5% en el 1T (4T 2022: -3,7% intertrimestral). En términos anuales, el crecimiento económico perdió impulso, enfriándose hasta el 0,8% en el 1T, frente al 1,3% del trimestre anterior. La lectura del 1T marcó la expansión más lenta desde el 4T 2020.

De cara al segundo trimestre, nuestros panelistas prevén un ligero repunte del crecimiento del PIB. La inflación seguirá bajando y es probable que el BOK haya llegado al final de su ciclo de subidas en febrero, lo que es un buen augurio para la demanda interna. Mientras tanto, la reapertura de China probablemente apoye al sector exterior. Dicho esto, el sector de la construcción parece abocado a debilitarse en medio de una desaceleración del mercado inmobiliario. Además, dado que las ganancias derivadas de la normalización de las cadenas de suministro se consumieron en el primer trimestre, es poco probable que las exportaciones de automóviles crezcan tan rápidamente en el segundo. La débil demanda de chips añadirá más presión a la baja. Jeong Woo Park, de Nomura, comentó las perspectivas del PIB: “A la luz del mayor crecimiento del PIB en el 1T, elevamos nuestra previsión de crecimiento del PIB para 2023 al -0,1% interanual (desde el -0,4% anterior). Krystal Tan, de ANZ, declaró: “Los datos de hoy sugieren que la economía de Corea del Sur puede haber encontrado un suelo, pero las perspectivas de crecimiento siguen siendo difíciles en medio de una combinación de débil demanda de chips y desapalancamiento de los hogares. En nuestra opinión, la probable ausencia de una política fiscal o monetaria de apoyo a corto plazo también limitará el ritmo de recuperación.”