La economía crece más de lo previsto en el primer trimestre

El PIB aumentó un 0,5% en tasa intertrimestral desestacionalizada en el primer trimestre, por encima del incremento del 0,4% registrado en el cuarto trimestre de 2022 y superando las expectativas del mercado. Los buenos resultados del sector exterior y el repunte de la actividad inversora compensaron con creces otra contracción significativa del gasto de consumo. En términos interanuales, la economía creció un 3,8% en el 1T, por encima de la expansión del 2,9% del 4T. Dicho esto, la economía sigue estando 0,2 puntos porcentuales por debajo de su nivel anterior a la pandemia.

La inversión fija creció un 1,9% trimestral (-3,7% trimestral en el cuarto trimestre), gracias a la recuperación de la inversión en vivienda y maquinaria y equipo. Por el contrario, el gasto privado se contrajo un 1,3%, tras un descenso del 1,7% en el cuarto trimestre, en un contexto de inflación subyacente en alza, agotamiento del ahorro y empeoramiento de la dinámica del mercado laboral. Además, el consumo público disminuyó un 1,6% con respecto al trimestre anterior (4T: +2,0% interanual trimestral). Mientras tanto, el sector exterior apoyó a la economía con el fuerte repunte de las exportaciones: Las exportaciones de bienes y servicios aumentaron un 5,8% en términos intertrimestrales desestacionalizados (4T: -1,0% interanual trimestral), beneficiándose de una fuerte temporada turística de Semana Santa. Por el contrario, las importaciones aumentaron un 3,1% en términos intertrimestrales (4T: -4,3% intertrimestral).

La economía debería crecer a un ritmo decente este año, apoyada por el desembolso de fondos de la UE y la recuperación del sector turístico. Dicho esto, la elevada inflación subyacente y el empeoramiento del mercado laboral parecen destinados a lastrar el gasto de los hogares. El ciclo electoral de 2023 podría traducirse en un gasto público preelectoral sostenido y en nuevas medidas políticas poco favorables al mercado, lo que representa riesgos a la baja para las perspectivas. Comentando las perspectivas, Wouter Thierie, economista de ING, declaró: “Esperamos una recuperación sostenida [en el segundo trimestre] gracias a la fortaleza del sector servicios y a la recuperación -aunque mucho más gradual- del sector manufacturero. […] En particular, un nuevo repunte del sector turístico contribuirá significativamente a las tasas de crecimiento este año. […] Para el segundo semestre de este año, sin embargo, esperamos que los vientos en contra derivados del aumento de los costes de financiación pesen más y ralenticen la actividad económica. Para todo 2023, prevemos un crecimiento medio del 1,5%”.