El Banco Central mantiene la pausa en julio

En su reunión de los días 5 y 6 de julio, el Banco Nacional de Polonia (BNP) volvió a mantener el tipo de referencia en el 6,75%, tras el mantenimiento de junio. También mantuvo el tipo lombardo en el 7,25%, el tipo de descuento en el 6,85%, el tipo de redescuento en el 6,80% y el tipo de depósito en el 6,25%. La decisión de julio estuvo en consonancia con las expectativas del mercado. El NBP se mantuvo firme de nuevo en julio debido a la moderación de la inflación y el menor crecimiento económico. En cuanto a los precios, la bajada de los precios de las materias primas, el alivio de las perturbaciones en la cadena de suministro, el debilitamiento de la actividad nacional y las anteriores subidas de los tipos de interés siguieron apoyando una tendencia desinflacionista: La inflación bajó al 11,5% en junio (mayo: 13,0%). Esto llevó al Banco a revisar su anterior intervalo de previsión de la inflación para 2023 al 11,1-12,7%, estimado previamente en marzo en el 10,2-13,5%. Mientras tanto, el BNP subrayó que las condiciones económicas se han deteriorado a escala mundial e interna, con un descenso en mayo de la producción anual de las ventas al por menor, la industria manufacturera y la construcción. A su vez, el Banco redujo su previsión de crecimiento del PIB para 2023 hasta el -0,2-1,3%, desde el -0,1-1,8% de marzo, apoyando aún más el mantenimiento de los tipos. En su comunicado, el NBP reiteró su compromiso de tomar las próximas decisiones sobre la base de los datos entrantes sobre la inflación y la actividad económica, al tiempo que seguía dispuesto a “adoptar todas las medidas necesarias para garantizar la estabilidad macroeconómica y financiera”, incluso mediante intervenciones en el mercado de divisas. De cara al futuro, la mayoría de nuestro panel prevé que los tipos de interés terminen el año en los niveles actuales. Dicho esto, el Gobernador del Banco Central, Glapinski, señaló en la conferencia de prensa del NBP que los recortes de tipos podrían comenzar en septiembre si la inflación se situara en un solo dígito para entonces. La próxima decisión de política monetaria se tomará los días 5 y 6 de septiembre.

Rafal Benecki y Leszek Kasek, economistas de ING, prevén recortes de tipos este año: “El Comité de Política Monetaria está muy centrado en la segunda mitad de 2023 y 2024, un periodo en el que la situación de la inflación parece mejor en comparación con la proyección de marzo, por lo que mantenemos nuestra opinión de que los recortes de tipos son posibles después de las vacaciones, es decir, en septiembre y octubre. […] A más largo plazo, no vemos un debilitamiento convincente de las presiones inflacionistas.”