El Banco Central mantiene estable su política monetaria en junio

En su reunión del 9 de junio, el Banco Central de la Federación Rusa (BCR) mantuvo estable su tipo de interés oficial en el 7,50%. Se trata del sexto mantenimiento consecutivo y coincide con las expectativas de nuestros panelistas.

La decisión del Banco se debió principalmente al aumento de los riesgos inflacionistas. La inflación general subió al 2,5% en mayo (2,3% en abril) y, según el Banco, “el equilibrio general de los riesgos de inflación se ha inclinado aún más al alza”. El crecimiento del PIB ha sido mayor de lo previsto en los últimos meses, gracias a la optimista demanda interna, que ha apuntalado las expectativas de inflación de hogares y empresas. Esto, unido a la aceleración del gasto fiscal, el deterioro de la relación de intercambio y la rigidez del mercado laboral, apunta a un aumento de la inflación, lo que no deja margen para que el Banco Central recorte los tipos.

En su comunicado, el BCR reafirmó su postura de línea dura, afirmando que “dado el aumento gradual de las presiones inflacionistas, el Banco de Rusia mantiene abierta la perspectiva de aumentar el tipo de interés oficial en sus próximas reuniones para estabilizar la inflación cerca del 4% en 2024 y más adelante”. Además, el Banco añadió que tendría en cuenta “los procesos de transformación económica, así como los riesgos que plantean las condiciones internas y externas y la reacción de los mercados financieros”, subrayando un contexto geopolítico volátil.

El Banco no publicó previsiones de crecimiento del PIB en junio, habiendo estimado previamente que la actividad aumentaría entre un 0,5% y un 2% en 2023. Mientras tanto, el BCR confirmó sus previsiones de inflación en el 4,5-6,5% en 2023.

La mayoría de nuestros panelistas esperan que los tipos de interés se mantengan estables este año, aunque algunos ven una subida de tipos en el segundo semestre. La escasez de mano de obra, la geopolítica y las finanzas públicas siguen siendo los factores clave que hay que vigilar en cuanto a las perspectivas de la política monetaria. La próxima reunión del Banco está prevista para el 21 de julio de 2023.