El nuevo gobernador del Banco Central inicia el ciclo de endurecimiento en junio

El 22 de junio, en la primera reunión tras la reelección de Erdogan, el Banco Central de la República de Turquía (CBRT) decidió cambiar de rumbo, aumentando el tipo repo a una semana del 8,50% al 15,00%. La decisión de subir los tipos se tomó después de tres subidas consecutivas, tras un ciclo de relajación que comenzó en septiembre de 2021. La medida decepcionó a los mercados, que esperaban una subida mayor por parte del nuevo gobernador, Hafize Gaye Erkan, a quien se considera favorable al mercado.

La decisión del Banco estuvo motivada por los recientes indicadores que sugieren que la inflación subyacente está repuntando debido a la fuerte demanda interna y a la presión de los costes. En consecuencia, el CBRT decidió subir los tipos para iniciar un proceso desinflacionista y anclar las expectativas de inflación. Mientras tanto, el Banco no hizo comentarios sobre la fortaleza de la lira, pero la depreciación del 18,9% intermensual de la moneda el día de la reunión probablemente impulsó aún más la subida. A diferencia de reuniones anteriores, el Banco no mencionó explícitamente su estrategia de liraización en su comunicado de política monetaria, cuyo objetivo es garantizar la prevalencia de la lira en el sistema financiero turco mediante la regulación de las reservas y los préstamos bancarios. En cambio, se comprometió a simplificar su marco micro y macroprudencial con el fin de mejorar el funcionamiento de los mecanismos de mercado y reforzar la estabilidad financiera. La orientación futura del Banco se volvió marcadamente agresiva, afirmando que “el endurecimiento monetario se reforzará tanto como sea necesario de manera oportuna y gradual hasta que se logre una mejora significativa de las perspectivas de inflación”. La próxima reunión está prevista para el 20 de julio.

Los analistas de la EIU comentaron las perspectivas: “Este aumento inicial del tipo de interés oficial tendrá escasa repercusión en los tipos de interés del mercado, la inflación o la actividad económica. Esperamos que Turquía siga subiendo los tipos de forma significativa y dé otros pasos en la dirección de las políticas ortodoxas. Sin embargo, existe el riesgo de que el cambio de política no sea lo suficientemente enérgico como para obviar el riesgo de una eventual escasez de divisas” Por su parte, Muhammet Mercan, economista jefe de ING, comentó el enfoque del Banco: “La razón del enfoque gradual parece ser el ciclo político continuo. Con las próximas elecciones municipales en marzo del año que viene, una pérdida sustancial de impulso en la actividad económica y posibles tensiones en el mercado laboral a corto plazo no serían un acontecimiento bienvenido.”